1. 采购条件 本采购项目交流电动机等项目（AGGFGSHGXHD260902315167）采购人为鞍钢股份有限公司，采购项目资金来自自筹，该项目已具备采购条件，现进行公开询比。 2. 项目概况与采购范围 2.1 项目名称：交流电动机等项目 2.2 采购失败转其他采购方式：转直接采购，转谈判采购 2.3 本项目采购内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次采购不允许联合体投标。 3.2 本次采购要求投标人须具备如下资质要求： （1）生产型质量管理体系认证（ISO9000） （2）生产型营业执照 3.3 本次采购要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：1000.0（万元）及以上 3.4 本次采购要求投标人须具备如下业绩要求： 要求有钢铁、冶金、石化、电力同类产品供货业绩，提供合同及对应发票（时间均在2022-2025年内）。 3.5 本次采购要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：符合相应的电机能效国家标准 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 采购文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年09月02日16时30分至2026年09月10日08时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子采购文件。 点击查看招标详情： 》交流电动机等项目采购公告

伊朗原油出口正遭遇前所未有的压力。路透社援引Kpler、Vortexa和TankerTrackers.com的数据称，自美国7月14日重新实施对伊朗的海上封锁以来， 伊朗原油已连续约7周没有大规模通过霍尔木兹海峡外运，这是有记录以来持续时间最长的一次近乎“断流”。 与过去多年的制裁不同，此次美国海上封锁直接限制了伊朗原油向外运输的主要通道。Vortexa分析师克莱尔·琼曼（Claire Jungman）表示，即使在2019年至2020年美国“极限施压”制裁最严厉时期，伊朗每个月仍有部分原油能够通过霍尔木兹海峡，从未出现像7月中旬以来这样持续接近于零的外流。 出口骤降已经迅速反映在 装船数据 上。Vortexa和Kpler估计， 伊朗8月原油及凝析油装船量仅为每天22万至25.5万桶， 远低于7月约74万桶，更较3月约200万桶的水平大幅缩水。 原油出口骤降， 首先冲击的是伊朗重要的外汇收入来源。 Kpler分析师霍马云·法拉克沙希（Homayoun Falakshahi）指出，出口崩塌正在消耗伊朗的外汇收入，政府可能被迫通过增发货币为财政支出提供资金，从而 进一步推高通胀 。 国际货币基金组织（IMF）预计，伊朗今年通胀率将接近70%，在全球仅次于委内瑞拉和苏丹。与此同时，美国还威胁进一步扩大对继续与德黑兰进行贸易的国家施加压力，但当时尚未立即实施新的惩罚措施。 封锁也造成越来越严重的船舶滞留。 TankerTrackers.com联合创始人萨米尔·马达尼（Samir Madani）称，目前仍有29艘油轮滞留霍尔木兹海峡内，船上装载约3611万桶原油。 需要注意的是，美国封锁线并非覆盖伊朗整个海岸，而是位于更南部、阿曼湾与阿拉伯海之间的海域。美国海军在那里对驶离伊朗港口或准备进入伊朗港口的船只进行检查。 “影子船队”仍在运转，但库存持续消耗 封锁并没有让伊朗原油完全失去出口渠道。 在封锁区域之外，伊朗相关“影子船队”仍有相当规模。Blackstone Compliance Services的戴维·坦南鲍姆（David Tannenbaum）称，约有51艘相关船只在阿曼湾活动，另有81艘正在亚洲交付原油或停泊在马来西亚附近。不过，路透社无法独立核实这一数据。 目前伊朗仍有部分原油可供9月和10月交付，但可供出售的数量已经明显减少。原因在于，现有海上浮仓正在被持续消耗，而新的原油无法顺利补充。 Vortexa数据显示，截至8月26日，封锁线以西的伊朗原油浮仓规模升至4170万桶，高于7月底的3550万桶；但同期伊朗全部海上原油库存却从1.35亿桶降至1.07亿桶。 马达尼表示，目前市场能够获得的基本是现有海上库存。 一旦这些原油被出售，相关空船又无法返回伊朗港口装载新货，只能继续滞留海上。 Vortexa的琼曼表示，目前还有27艘与伊朗石油贸易有关、受到制裁的油轮空载停泊在斯里兰卡附近，无法返回伊朗。 这意味着，伊朗目前仍可以依靠海上库存和“影子船队”维持部分出口，但在新货源无法持续补充的情况下，这种模式正越来越难以长期维持。 （金十数据） 风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

全球债券市场正经历数十年来最剧烈的一轮抛售。随着美伊军事交火重燃、油价急涨，通胀忧虑与加息预期双双升温，美债、日债、澳债等主要市场收益率纷纷攀升至十年乃至数十年高位，全球股市同步承压，市场对于风险资产前景的担忧情绪显著加剧。 周三，标普500期货跌0.2%，纳指100期货跌0.5%，道指期货跌0.1%。戴尔科技盘前涨近10%，公司全年指引超预期上调，Q2营收创历史新高，AI服务器需求爆发。 债市方面，美国10年期国债收益率升至4.81%，创近三年新高，并进一步逼近5%这一被市场视为关键心理关口的水平。与此同时，日本10年期国债收益率突破3%，为1996年以来首次，澳大利亚10年期收益率升至5.25%，为2011年以来最高。 商品方面，布伦特原油上涨1%至每桶95.61美元，柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至2023年以来最高水平。现货黄金下跌0.5%，至每盎司4306.90美元。据新华社援引伊朗媒体2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队说，两艘“被美国控制的”油轮在试图穿越霍尔木兹海峡时触雷起火。 "今早市场的疲弱情绪，明显源于霍尔木兹海峡忧虑重燃与全球债券收益率上行的双重夹击，"Lombard Odier新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示。 标普500期货跌0.2%，纳指100期货跌0.5%，道指期货跌0.1%。 欧洲斯托克600指数跌幅扩大至0.5%。 韩国首尔综指跌幅扩大至4%，SK海力士、三星电子均跌超4%。日经225指数日内跌幅扩大至3%。 美国10年期国债收益率升至4.81%，创近三年新高。 日本10年期国债收益率突破3%，为1996年以来首次，澳大利亚10年期收益率升至5.25%，为2011年以来最高。 英国10年期国债收益率上行7个基点至5.29%，为2007年8月以来最高。德国国债延续跌势，10年期国债收益率上行5个基点至3.39%。 布伦特原油上涨0.3%至每桶95美元，此前一个交易日已累计上涨近6%，并朝着连续第四个交易日上涨的方向推进。 柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至2023年以来最高水平。 现货黄金下跌0.5%，至每盎司4306.90美元。 比特币上涨0.1%，报77508.32美元。 美伊交火重燃，油价急涨点燃通胀忧虑 新一轮抛售的直接导火索来自中东局势的骤然升级。美国军方证实完成了对伊朗的一系列打击行动，而伊朗随即宣布对位于约旦的一处美国空军基地发动导弹攻击。这轮交火打破了此前数周的相对平静——此前特朗普政府已逐步将对伊政策重心从军事行动转向经济施压。 能源市场对此反应迅速。布伦特原油上涨0.3%至每桶95美元，此前一个交易日已累计上涨近6%，并朝着连续第四个交易日上涨的方向推进。柴油价格攀升至四个多月来最高位，欧洲天然气价格亦升至2023年以来最高水平，市场担忧霍尔木兹海峡能源运输通道面临中断风险。 标普500期货跌0.2%，纳指100期货跌0.5%，道指期货跌0.1%。 加息预期急速升温，多家央行面临压力 不断攀升的能源价格正与已然高企的通胀压力相互叠加，推动市场大幅上调对全球主要央行加息的预期。 美联储主席Kevin Warsh上周在杰克逊霍尔年会上发表鹰派讲话后，市场对美联储9月加息的概率已升至约70%。互换市场几乎完全计入欧洲央行将于9月10日加息，赋予澳大利亚储备银行9月29日加息65%的概率，日本央行9月18日行动则已被完全定价。美国2年期国债收益率同步上行至4.41%，为2025年1月以来最高。 Evercore ISI副主席兼央行策略主管Krishna Guha直言，当前的美联储首要关注通胀，油价与债券收益率对其政策决策的权重已超过就业数据。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer在研报中写道："全球债券收益率上行已成为本周金融市场的主要叙事。更高的收益率不利于经济增长与企业盈利，很难想象风险资产能在收益率失控攀升的同时稳步上行。" AI举债热潮加剧债市压力 此轮债券抛售并非全由地缘政治驱动，科技行业大规模融资活动同样是不可忽视的结构性力量。 大型科技公司为支撑人工智能基础设施建设而密集发债，进一步推高了主权债市场的供给压力。据路透，野村证券东京首席宏观策略师Naka Matsuzawa指出，超大规模科技企业愿意以较高利率融资，正在整体拉升各期限收益率，市场焦点已转向经济增长能否与利率同步抬升。"AI驱动的生产率飞跃需要转化为更高的工资水平，"他表示，若能实现，经济才有能力承受更高利率。 Saxo首席投资策略师Charu Chanana则警告，债券投资者正在要求更高的通胀与财政风险溢价，"这意味着抛售可能超调，美国10年期收益率攀至5%看起来越来越有可能，直到收益率足够具有吸引力才能重新吸引买盘。" 彭博策略师Mark Cranfield亦指出，随着美债收益率重回2023年10月水平，投资者将记得彼时收益率在5.02%附近触顶，"固收交易员将预期若5%再度来临，该区域会出现定向买盘。" 财政压力国家首当其冲，日本英法尤为脆弱 此轮全球收益率抬升，对财政状况本已承压的主权经济体构成格外严峻的挑战。 日本10年期国债收益率升破3%这一30年来未见的高位，令市场将目光投向首相高市早苗（Sanae Takaichi）及其激进的投资计划。德国国债期货跌至2011年以来最低，法国OAT期货跌至历史低位，英国国债收益率则于周二触及2008年以来最高水平。 汇丰首席亚洲经济学家Fred Neumann表示，JGB收益率上升不仅折射出投资者对日本财政前景的忧虑，也体现了长期融资成本所受的全球性压力。Chanana则进一步指出："日本与英国看起来处于最前线，因为收益率上升与财政压力及货币政策转向正面发生碰撞；法国鉴于其债务轨迹，同样处于脆弱位置。" Gama Asset Management全球宏观组合经理Rajeev De Mello总结道："债券收益率本已在上行，美伊交火及其对油价的冲击令投资者对债市愈加忧虑。在当前水平上，更高的收益率对亚洲股市、尤其是久期较长的科技股构成明显逆风。"

中国人民银行行长潘功胜出席二十国集团财长和央行行长会议 2026年8月31日至9月1日，二十国集团（G20）在美国阿什维尔召开今年第二次财长和央行行长会议。会议讨论了全球经济形势与前景、促进经济增长、全球失衡、发展中国家主权债务等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。 与会各方认为全球经济增长面临多重风险挑战但仍保持韧性。为实现稳定、可预期的经济增长环境，各国应加强政策协调，降低市场主体面临的不确定性。各方支持G20财金渠道加强经验互鉴，应对经济增长障碍。各方呼吁G20加强合作，支持发展中国家解决债务问题，呼吁顺差国和逆差国携手共同缓解全球失衡。 潘功胜指出，贸易摩擦和保护主义通过影响供应链、推升通胀、扰乱市场预期等因素拖累全球经济。各方应坚定维护多边主义，充分用好G20财金合作平台，强化宏观经济政策协同，携手应对全球性风险挑战。 解决主权债务问题应坚持“共同行动、公平负担”原则。G20应发挥引领作用，确保各方在共同框架下有效落实“待遇可比”原则。经济增长是化解发展中国家债务问题、恢复债务可持续性的根本出路。国际上，贸易保护主义上升、国家安全问题泛化、政策环境不可预期是近年来全球失衡问题加剧的重要原因。解决全球失衡，需要各国推动自身结构性改革。逆差国削减财政赤字，提高本国储蓄率，顺差国适度推动消费和投资增长。同时，要坚持多边主义，加强国际合作。解决全球失衡应着眼于中期承诺。各国都应制定中长期政策方案，做出明确承诺并坚定执行，避免来回“翻烧饼”。 潘功胜表示，中国经济运行总体平稳向好，结构持续优化，高质量发展不断取得新进展，金融市场平稳运行，经济长期向好的基本面与支撑条件没有改变。中国政府坚持并持续推进经济结构的转型升级，并将此作为“十五五”规划的战略重点。 中方从不刻意追求贸易顺差，坚持扩大内需、坚持高水平对外开放，以中国大市场为各方提供新机遇，为新一轮全球经济动态平衡贡献力量。中国人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场的平稳运行营造良好的货币金融环境。 中国人民银行行长潘功胜会见国际金融机构负责人和相关国家财长及央行行长 2026年8月31日至9月1日，潘功胜行长在出席二十国集团（G20）财长和央行行长会议期间，分别会见了国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃、美国财政部长贝森特、美联储主席沃什、欧央行行长拉加德、加拿大央行行长麦克勒姆、韩国央行行长申铉松、阿根廷经济部长卡普托和央行行长鲍希利，就全球经济形势、深化双边金融合作等议题交换了意见。 本文来源： 中国人民银行

据产业在线发布的数据显示：

9月2日（周三），伦敦矿企ACG金属公司（ACG Metals）宣布，旗下位于土耳其的Gediktepe矿山已于8月31日产出首批铜精矿，标志着该公司从贵金属和锌生产向铜生产转型，目标是到2026年底实现全面投产。 该公司表示，铜精矿的生产在预算范围内完成，并补充称，一旦运营达到稳定状态，其目标是年产4万吨铜。 随着全球对铜的需求持续上升，Gediktepe现已进入产能爬坡阶段，重点在于提高处理量和优化工厂运营表现。 ACG董事长兼首席执行官Artem Volynets在新闻稿中表示：“我们目前的重点是进行有序的产能爬坡，逐步提高处理量和回收率，交付稳定的精矿质量，并朝着稳定生产迈进。” Gediktepe矿位于土耳其西部巴勒克埃西尔省，为露天多金属矿山，ACG于2024年9月完成收购并持有100%权益。该矿山曾是一座单一流程的金、银、锌矿，如今正转向铜生产，原因是人工智能、电气化及其他技术正在推动对铜的需求不断增长。 （文华综合 ）

9月2日，上期所发布关于同意上海裕强供应链管理有限公司调整铜、铝、锌期货库容的公告 原文如下： 关于同意上海裕强供应链管理有限公司调整铜、铝、锌期货库容的公告 〔2026〕197号 近日，我所收到上海裕强供应链管理有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所交割库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意上海裕强供应链管理有限公司位于上海市共和新路3501号存放点取消铜、铝期货存放资质，锌期货核定库容保持2万吨不变； 二、同意上海裕强供应链管理有限公司位于上海市闵行区剑川路2222号存放点取消锌期货存放资质，铜、铝期货核定库容由铜6万吨（或铝2万吨）调整为铜4.5万吨、铝0.5万吨。 各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 特此公告。 　 　上海期货交易所 　　2026年9月2日

【市场概述】 今日SMM算力租赁价格指数局部调整、涨跌互现：H100长三角最高价上行，4090长三角最低价下探，其余17条指数全部持平。市场层面的结构性信号集中在存量机型变现——A100整机与高端消费级卡密集出现出售口径。 【H100长三角：最高价上行1.22%】 SMM-H100-80G-整机-长三角-包月最高月租从82000元升至83000元，上涨1000元，月租涨幅1.22%；最高卡时从14.24元升至14.41元，涨幅1.19%。江苏机房4台新资源以高于此前挂牌上沿的报价入市，价格顶部继续抬升，区域高端算力议价权仍在资源方。 【4090长三角：月度固定释放，最低价下探2.78%】 SMM-4090-24G-整机-长三角-包月最低月租从7200元降至7000元，下降200元，降幅2.78%；最低卡时从1.25元降至1.22元。华东某集群40余台4090月初固定释放、月租7000元/台，低于此前7100—7300元透明带，供给已形成可预期的月度节奏，存量机源周转常态化。 【存量变现：A100由租转售，5090现货创新高】 SMM了解到，华南1套8卡A100 80G SXM模组报价87万元/套，测试通过、无质保，为该型号硬件交易口径首次采集，此前A100 80G均以3.4万—3.5万元/月租赁口径出现。华南30张5090现货售41800元/张，较8月样本再抬800元，创采集新高。叠加华东11台A100 40G裸金属含税1万元（与8800元不含税口径基本持平）、香港Pro 6000工作站50片报17220美元/张补充跨市场口径，出售类信号明显增多。 【SMM观点】 今日核心矛盾在两端：其一，H100新资源高价入市与4090月度释放压低下沿并存，高端稀缺性与消费级存量周转同向发展，价格区间两端同步扩张；其二，A100整机由租转售、5090收购价追平零售价，与近期4090“由租转购”趋势同向，存量机型持有方正加速变现。SMM认为，出售口径样本增多将丰富硬件价格序列，为租赁与采购双轨定价提供交叉验证。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2026年9月2日讯：       截止至2026年8月31日，所有公司2026年的半年报已经披露完毕。我们SMM统计发现共有19家上市公司有铜冶炼厂。这十九家上市公司分别是：铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）、金川国际（02362.hk）、大冶有色（00661.hk）、云南铜业（000878）、紫金矿业（601899）、豫光金铅（600531）、西部矿业（601168）、锡业股份（000960）、恒邦股份（002237），中金黄金（600489）、白银有色（601212），金田铜业（601609），锌业股份（000751），北方铜业（000737），浙富控股（002266），飞南资源（301500），高能环境（603588）和中金岭南（000060）。 各冶炼厂的营业收入、净利润和扣非净利润情况如下： 2026年上半年，铜价高位运行、重心同比大幅抬升（沪铜均价同比上涨约25%，1月一度冲高至10.5万元/吨上方），黄金、白银、硫酸等副产品价格高位波动但仍处历史较高水平，带动冶炼企业收入与利润双双大增。据统计， 18家披露财务数据的铜冶炼上市公司（不含以矿山为主的金川国际）2026年上半年合计实现营业收入12,186.43亿元，同比增长28.56%；合计实现净利润705.33亿元，同比大幅增长78.30% 。 从个体看，18家公司的营业收入全部同比增长；净利润方面17家同比增长、大冶有色（00661.HK）扭亏为盈（由上年同期亏损0.10亿元转为盈利4.42亿元）， 无一家亏损、无一家下滑 。扣除非经常性损益后的净利润（下称扣非净利）方面，已披露该项数据的17家公司 全部为正 （大冶有色未单独披露），盈利质量持续改善——上年同期扣非尚为负的白银有色，今年上半年已转正至0.58亿元，同比+615.6%。 净利润规模上，紫金矿业以 391.70亿元 继续蝉联“最赚钱铜企”，江西铜业（86.32亿元，+106.8%）居次，中金黄金（43.57亿元）、西部矿业（41.69亿元，+123.0%）、铜陵有色（29.93亿元，+107.9%）分列三至五位。增幅方面，飞南资源（+307.3%）、北方铜业（+186.6%）、浙富控股（+139.5%）、白银有色（+136.9%）领跑。扣非净利与净利润比值普遍高于0.85，显示盈利质量较好；金田铜业（0.50）、恒邦股份（0.56）因非经常性损益占比偏高而比值偏低。 各冶炼厂的主要产品毛利率如下： 分产品看，2026年上半年行业盈利结构延续“冶炼加工弱、副产品强”的格局。样本统计显示， 阴极铜（电解铜）平均利润率由2025年上半年的2.01%小幅回落至1.81% ，主因铜精矿加工费（TC）持续深跌至历史极值——6月末现货TC一度低至约-125美元/吨，冶炼端加工费收入接近归零甚至倒挂； 硫酸平均利润率则由47.94%大幅升至80.48% ，98%硫酸全国流通均价由2025年12月下旬的约1056元/吨涨至2026年6月下旬的约2075元/吨、接近翻倍，高硫酸价格成为冶炼厂在负TC环境下维持开工的核心支撑。此外，受金银价格高位回落及精矿中贵金属计价成本抬升影响，冶炼端 黄金业务平均利润率由8.24%降至5.67% 。 具体企业层面：江西铜业阴极铜毛利率由3.44%升至5.46%，铜精矿、稀散及其他有色金属分部毛利率由3.44%大幅升至11.45%；北方铜业阴极铜毛利率8.22%→12.05%；受益于硫酸价格大涨，云南铜业、豫光金铅、恒邦股份的硫酸分部毛利率分别升至84.85%、83.75%与81.57%，同比分别提升18.2、31.8与34.5个百分点。相比之下，纯冶炼且矿端自给率低的企业（如锌业股份阴极铜毛利率-3.38%、白银有色阴极铜-1.90%）盈利空间明显受压。 各冶炼厂的精炼铜2026年上半年产量及2026年生产计划 产量方面，据各公司半年报披露及SMM了解， 2026年上半年15家已披露电解铜产量的企业合计生产416.66万吨，同比增加11.17万吨、增幅2.75% （上年同期405.49万吨）；同期国家统计局数据显示，全国精炼铜产量760.8万吨、同比增长5.2%，样本增速低于全国水平，主要因样本未含铜陵有色（未披露绝对值，其阴极铜产量同比+16.96%）等未披露企业，亦受紫金矿业冶炼产铜下滑拖累，行业实际产量仍维持增长，铜冶炼行业集中度维持高位。 分企业看，上半年电解铜增量主要来自江西铜业（119.53→126.04万吨，+6.51万吨）、云南铜业（77.94→83.65万吨，+5.71万吨，受益于西南铜业搬迁全面复产与楚雄滇中产能爬坡）、北方铜业（13.70→15.98万吨，+2.28万吨）和中金岭南（+1.20万吨）；减量主要来自紫金矿业（冶炼产铜38.06→34.48万吨，-9.4%）、西部矿业（-10.0%）与锌业股份（-14.2%），多为原料紧张、检修或结构调整所致。 铜精矿（矿山自产精矿含铜口径）方面， 8家披露该口径的企业2026年上半年合计89.98万吨，同比+2.69% （上年同期87.62万吨）。增量主要来自江西铜业（9.93→13.64万吨，+37.4%，第一量子权益产量提升）、白银有色（3.73→5.32万吨，+42.5%，巴西并购并表增厚）及云南铜业（+20.7%）；紫金矿业矿产铜53.44万吨、同比下降5.7%，主要受卡莫阿-卡库拉减产扰动，剔除该因素后仍保持增长。 生产计划方面，已披露2026年全年产量指引的15家企业合计计划生产电解铜 831.74万吨 ，上半年已完成 416.66万吨、完成率50.1% ，进度基本符合预期。江西铜业（239万吨）、云南铜业（177.05万吨）仍是全年计划量最大的两家。 下半年展望： 矿紧约束难解，产量增速大概率进一步放缓 总体来看，2026年上半年铜精矿现货加工费创下历史新低，但依靠硫酸、贵金属等副产品收益，铜冶炼企业的扩张步伐并未被完全阻挡，18家上市公司盈利普增、无一亏损即是明证。但需清醒看到： 1-6月有色金属冶炼和压延加工业利润总额3109.1亿元、同比+99.4%（国家统计局），利润增量大头来自矿山环节与副产品，铜冶炼端在深度负TC下实际加工利润已接近盈亏平衡点 。 展望下半年：矿端供应紧张短期难以缓解，现货TC预计继续低位徘徊，若硫酸价格因地缘缓和、硫磺供应恢复而高位回落，冶炼利润支撑将减弱，部分高成本产能或通过延长检修、降低负荷应对；叠加基数抬升， 我们预计下半年国内电解铜产量增速将进一步放缓，全年上市公司合计产量或略高于831.74万吨指引、但增量较2025年明显收窄 。行业层面，新产能投放与落后产能出清并行，铜冶炼行业集中度有望继续提升。